MiCA v Holandsku: licencovanie a pravidlá pre krypto podniky

MiCA, nariadenie (EÚ) 2023/1114 o trhoch s kryptoaktívami, je jednotný súbor pravidiel EÚ pre vydávanie kryptoaktív a poskytovanie služieb súvisiacich s kryptoaktívami. V Holandsku potrebujete na poskytovanie služieb súvisiacich s kryptoaktívami licenciu MiCA od Holandského úradu pre finančné trhy (AFM); prechodné obdobie pre firmy registrované v De Nederlandsche Bank (DNB) sa skončilo 30. júna 2025. Emitentov stablecoinov dohliada DNB.

Čo reguluje MiCA?

MiCA stanovuje pravidlá pre verejné ponuky a prijímanie kryptoaktív na obchodovanie, pre emitentov stablecoinov, pre poskytovateľov služieb v oblasti kryptoaktív (CASP) a pre zneužívanie trhu. Kryptoaktíva, ktoré sa podľa MiFID II kvalifikujú ako finančné nástroje, zostávajú predmetom existujúcich pravidiel pre cenné papiere.

Zákon MiCA nadobudol účinnosť 29. júna 2023. Pravidlá týkajúce sa stablecoinov v hlavách III a IV sa uplatňujú od 30. júna 2024 a zvyšok pravidiel vrátane režimu udeľovania licencií pre poskytovateľov služieb od 30. decembra 2024. Technické normy vypracúvajú európske orgány dohľadu ESMA a EBA; licencie udeľujú a dohliadajú na ne vnútroštátne orgány. Holandské právo pred zákonom MiCA nájdete v našom sprievodcovi porozumením zákonom o kryptomenách.

Zákon MiCA povolil prechodné obdobie až 18 mesiacov pre firmy, ktoré už pôsobia podľa vnútroštátneho práva. Holandsko ho skrátilo: podľa holandského dekrétu, ktorým sa vykonáva zákon MiCA (Stb. 2024, 404), sa prechodný režim skončil 30. júna 2025. Odvtedy je poskytovanie služieb v oblasti kryptoaktív v Holandsku bez licencie MiCA nezákonné.

Ako MiCA klasifikuje kryptoaktíva?

Všetko vyplýva z klasifikácie. MiCA rozlišuje tri kategórie, pričom každá má svoje vlastné povinnosti pre emitenta.

Neustále sa vynárajú dve otázky. Je token skutočne finančným nástrojom, takže sa naň namiesto toho vzťahuje prospekt a pravidlá MiFID? A odkazuje tzv. úžitkový token skutočne na hodnotu, čím sa stáva stablecoinom? Na obe otázky odpovedzte písomne ​​s uvedením dôvodov pred ponukou tokenu.

Kto potrebuje licenciu CASP a čo to zahŕňa?

Ak poskytujete niektorú zo služieb súvisiacich s kryptoaktívami uvedených v MiCA tretím stranám na profesionálnom základe, potrebujete licenciu. V Holandsku túto licenciu udeľuje AFM.

Uvedené služby sú úschova a správa, prevádzkovanie obchodnej platformy, výmena kryptoaktív za fondy alebo za iné kryptoaktíva, vykonávanie pokynov, zadávanie, prijímanie a odosielanie pokynov, poradenstvo, správa portfólia a prevodné služby. Licencia sa udeľuje v členskom štáte vášho sídla, kde musíte mať aj efektívne vedenie a aspoň jedného riaditeľa s bydliskom v EÚ.

Žiadosť sa vzťahuje na prevádzkový program, riadenie, skúsenosti a reputáciu vedenia, kvalifikovaných akcionárov, interné kontroly, riadenie rizík a kontinuitu podnikania. Musíte spĺňať požiadavky na obozretné podnikanie: minimálny kapitál, ktorý závisí od služieb, alebo štvrtinu fixných režijných nákladov z predchádzajúceho roka, ak sú vyššie.

Na prvom mieste sú pravidlá špecifické pre danú službu. Správca musí oddeliť aktíva klientov a je zodpovedný za straty spôsobené incidentmi, ktoré má pod kontrolou. Obchodná platforma potrebuje prevádzkové pravidlá a transparentnosť a firma poskytujúca poradenstvo musí posúdiť vhodnosť. Všetci poskytovatelia CASP musia konať čestne, spravodlivo a profesionálne, riadiť konflikty záujmov a viesť postup pri sťažnostiach.

Aké sú pravidlá pre stablecoiny?

Stablecoiny sú najprísnejšou časťou MiCA. Token elektronických peňazí môže vydať iba banka alebo inštitúcia elektronických peňazí za nominálnu hodnotu s právom na spätné odkúpenie kedykoľvek a bez úroku.

Emitent ART potrebuje vlastné povolenie a musí držať oddelenú rezervu vysoko likvidných aktív u kvalifikovaného správcu, zverejniť jej zloženie a udržiavať si vlastné zdroje. Významné tokeny čelia prísnejším požiadavkám a dohľad nad významnými ART sa presúva na EBA. Stablecoiny odkazujúce na menu mimo EÚ, ktoré sa bežne používajú ako prostriedok výmeny, podliehajú limitom objemu transakcií.

Aké sú pravidlá týkajúce sa bielych kníh a zneužívania trhu?

Biela kniha je hlavným dokumentom spoločnosti MiCA. Opisuje emitenta, projekt, práva spojené s tokenom, technológiu, riziká a vplyv konsenzuálneho mechanizmu na životné prostredie.

V prípade väčšiny kryptoaktív sa biela kniha oznamuje AFM, nie schvaľuje sa, takže plnú zodpovednosť nesie ponúkajúci a jeho vedenie. Držitelia, ktorí utrpia stratu v dôsledku nesprávnych alebo zavádzajúcich informácií, si môžu nárokovať náhradu škody a túto zodpovednosť nemožno zmluvne vylúčiť. Marketing musí byť ako taký rozpoznateľný a v súlade s bielou knihou.

Hlava VI zákona MiCA zakazuje obchodovanie s využitím dôverných informácií, nezákonné zverejňovanie dôverných informácií a manipuláciu s trhom. Firmy, ktoré zabezpečujú alebo vykonávajú transakcie, musia odhaľovať a nahlasovať podozrivé pokyny.

Ako prebieha dohľad nad MiCA v Holandsku?

Holandský zákon, ktorým sa vykonáva nariadenie MiCA (Uitvoeringswet verordening cryptoactiva), začleňuje MiCA do zákona o finančnom dohľade (Wft). AFM dohliada na poskytovateľov služieb v oblasti kryptoaktív a iné kryptoaktíva; DNB dohliada na emitentov tokenov viazaných na aktíva a tokenov elektronických peňazí.

Obaja dozorní orgány môžu vydávať pokyny, ukladať príkazy podliehajúce penále, ukladať správne pokuty a odoberať licencie v rámci rámca presadzovania práva Wft. Proti ich rozhodnutiam je možné podať námietku a odvolanie na správnych súdoch. Ten istý zákon zmenil a doplnil zákon o hospodárskych priestupkoch (Wet op de economische delicten), takže poskytovanie služieb v oblasti kryptoaktív bez licencie môže byť stíhané aj ako trestný čin, a to aj voči riaditeľom.

Nahrádza MiCA pravidlá proti praniu špinavých peňazí?

Nie. CASP zostávajú inštitúciami podľa holandského zákona o boji proti praniu špinavých peňazí a financovaniu terorizmu (Wwft). Musia vykonávať povinnú starostlivosť o klienta, monitorovať transakcie a hlásiť nezvyčajné transakcie Finančnej spravodajskej jednotke (FIU-Nederland).

Holandská daň sa vzťahuje na nezvyčajné transakcie, nielen na podozrivé, čo je nižšia hranica ako v niekoľkých iných krajinách. Pozrite si nášho kompletného sprievodcu pravidlami boja proti praniu špinavých peňazí v Holandsku . Nariadenie EÚ o boji proti praniu špinavých peňazí sa bude uplatňovať priamo od 10. júla 2027.

Čo MiCA nepokrýva?

MiCA sa nevzťahuje na jedinečné, nezameniteľné tokeny, na služby poskytované plne decentralizovaným spôsobom bez akéhokoľvek sprostredkovateľa ani na zdaňovanie. Každé vylúčenie je užšie, ako sa zdá.

Veľké série alebo kolekcie NFT a zlomkov jedinečného aktíva možno považovať za zastupiteľné a spadajú pod MiCA. Veľmi málo DeFi dohôd je skutočne decentralizovaných: front-end, nadácia alebo tím, ktorý môže upgradovať zmluvy, smerujú k identifikovateľnému poskytovateľovi. Náš článok o vlastníckych právach NFT v Holandsku sa zaoberá občianskoprávnou stránkou.

Daň zostáva národnou záležitosťou a neposkytujeme poradenstvo v oblasti daňového štruktúrovania; overte si aktuálne usmernenia Belastingdienst alebo daňového poradcu. Od 1. januára 2026 musia poskytovatelia služieb v oblasti kryptoaktív nahlasovať údaje o transakciách zákazníkov daňovým orgánom podľa smernice EÚ o administratívnej spolupráci (DAC8).

Ktoré ďalšie pravidlá platia popri MiCA?

Nariadenie (EÚ) 2023/1113 o prevode finančných prostriedkov sa uplatňuje od 30. decembra 2024 a zavádza pravidlo cestovania: ku každému prevodu kryptomien musia byť priložené informácie o pôvodcovi a príjemcovi. Prevody zahŕňajúce samostatne hostované peňaženky vyžadujú dodatočné kontroly.

Zákon o digitálnej operačnej odolnosti (DORA), nariadenie (EÚ) 2022/2554, sa uplatňuje od 17. januára 2025 na poskytovateľov CASP a vydavateľov ART. Vyžaduje rámec rizík IKT, hlásenie incidentov, testovanie odolnosti a špecifické podmienky v zmluvách s poskytovateľmi IKT. Uplatňuje sa aj GDPR, spotrebiteľské právo a holandské zmluvné a majetkové právo; pozrite si naše príručky o IT práve.

Ako postupujete pri žiadosti o licenciu?

Začnite písomnou klasifikačnou analýzou každej služby a tokenu a rozhodnite sa, ktorý členský štát bude vaším domovským štátom. AFM si to najskôr vyžiada.

Pred podaním žiadosti odstráňte medzery v riadení: manažment bez skúseností vo finančných službách, funkcia dodržiavania predpisov podávajúca správy predaju alebo akcionári, ktorých konečné vlastníctvo nie je možné preukázať, sú bežnými príčinami omeškania. Budujte paralelne postupy týkajúce sa úschovy, konfliktov, sťažností, kontinuity, DORA, pravidiel pre cestovanie a Wwft, pretože AFM ich testuje ako pracovné postupy. Vlastné prostriedky musia byť udržiavané nepretržite, nielen v čase podania žiadosti.

Licencia umožňuje pasový režim: po oznámení prostredníctvom AFM môžete obsluhovať klientov v celej EÚ. Pomáha tiež s bankami a inštitucionálnymi partnermi. Naproti tomu existujú priebežné kapitálové náklady, náklady na podávanie správ a dodržiavanie predpisov, ktoré pre malú firmu môžu prevážiť nad výhodami.

Aké práva dáva MiCA zákazníkom?

Maloobchodní investori sa môžu spoľahnúť na štyri ochrany. Tieto ochrany platia bez ohľadu na to, či AFM preskúmal bielu knihu alebo nie.

• Náhrada škody zo strany ponúkajúceho, ak je biela kniha neúplná, nejasná alebo zavádzajúca.
• Oddelenie klientskych aktív správcom, ktorý je zodpovedný za straty spôsobené udalosťami, ktoré má pod kontrolou, až do výšky trhovej hodnoty strateného aktíva.
• Právo kedykoľvek spätne vyplatiť stablecoiny za nominálnu hodnotu tokenov elektronických peňazí a bez úroku z žiadneho z týchto typov.
• Právo na odstúpenie od zmluvy pri určitých nákupoch iných kryptoaktív priamo od ponúkajúceho, ak aktívum nie je prijaté na obchodovanie.

Každý CASP musí vybavovať sťažnosti bezplatne. Ak sa sťažnosť nevyrieši, pre zúčastnené firmy je k dispozícii Inštitút pre sťažnosti v oblasti finančných služieb (Kifid) a občianskoprávne súdy.

Čo by ste si mali skontrolovať ako kryptopodnikateľ?

• Je každá služba na zozname služieb kryptoaktív spoločnosti MiCA a kvalifikuje sa každý token ako EMT, ART, iný kryptoaktívum alebo finančný nástroj?
• Máte teraz licenciu AFM, keďže holandské prechodné obdobie sa skončilo 30. júna 2025?
• Spĺňa váš manažment požiadavky na skúsenosti a reputáciu?
• Sú vaše vlastné zdroje priebežne udržiavané na požadovanej úrovni?
• Zaviedli ste pravidlo cestovania, postupy DORA a Wwft?
• Je vaša biela kniha úplná a v súlade s vaším marketingom?

Čo by ste si mali ako zákazník alebo investor overiť?

• Je poskytovateľ zapísaný vo verejnom registri licencovaných firiem AFM?
• Existuje publikovaná biela kniha pre kryptoaktívum?
• Sú vaše aktíva držané oddelene od vlastných aktív poskytovateľa?
• Sľubuje stablecoin úrok alebo obmedzuje spätné odkúpenie, čo MiCA neumožňuje?
• Máte právo na odstúpenie od kúpnej zmluvy a dokedy?

Čo pre vás môžeme urobiť s MiCA?

Ako IT právnik poskytujeme poradenstvo firmám zaoberajúcim sa kryptomenami a blockchainom a ich zákazníkom.

• Vaše tokeny a služby klasifikujeme podľa MiCA v písomnej analýze.
• Pripravíme a podporíme vašu žiadosť o licenciu s AFM.
• Preskúmame biele knihy a marketingové materiály.
• Nastavíme vám postupy pre due diligence a reporting pre vašu klientelu Wwft.
• Zastupujeme vás v korešpondenčných a exekučných konaniach s AFM a DNB.
• Posudzujeme nároky držiteľov na náhradu škody v súvislosti s zavádzajúcou informačnou dokumentáciou alebo stratou majetku.

zhrnutie

• MiCA sa uplatňuje v plnom rozsahu od 30. decembra 2024; pravidlá pre stablecoiny od 30. júna 2024.
• V Holandsku AFM licencuje CASP a DNB dohliada na emitentov stablecoinov.
• Holandské prechodné obdobie sa skončilo 30. júna 2025; prevádzka bez licencie je nezákonná a môže byť stíhaná.
• MiCA prichádza na vrchol Wwft, pravidla cestovania a DORA.
• Držitelia si môžu nárokovať náhradu škody za zavádzajúcu bielu knihu a túto zodpovednosť nemožno vylúčiť.

Často kladené otázky